中国电影股东:中国电影股东户数下降

今天合众百科就给我们广大朋友来聊聊中国电影股东,以下关于观点希望能帮助到您找到想要的答案。

本文分为以下多个相关解答：

• 1、华谊兄弟从当初的龙头公司，到如今的债台高筑，究竟经历了什么？
• 2、天花板就在眼前，猫眼娱乐左顾右盼
• 3、华谊兄弟是怎么垮掉的？从影视巨头到人走茶凉，他们错在了哪里？
• 4、电影投资怎么样？
• 5、深度绑定会出现什么情况
• 6、爱奇艺被传要裁去20%-40%人员

华谊兄弟从当初的龙头公司，到如今的债台高筑，究竟经历了什么？

优质回答截至2018年年底，华谊兄弟的总资产为185.4亿元，与初期相比下降了8%，净资产为87.03亿元，比初期下降了9.92%。对比华谊兄弟巅峰时期的市值，目前已出现了断崖式的额下跌。

这是华谊兄弟子上市以来的第一次巨额亏损。盈利能力下滑和信誉减值占了很大一部分原因。值得注意的是，华谊兄弟在1月23日跟阿里签署协议，向阿里借款7亿元，还款期限5年，每年支付利息。上市公司借款度日，可想而知华谊现在的资金问题有多紧张。

要说华谊兄弟的兴起，就离不开冯小刚这个人。1994年王中军和王中磊兄弟两人合伙成立了华谊兄弟。1997年因为冯小刚的贺岁片《甲方乙方》成功打入电影行业，混得风生水起。随后华谊兄弟开展了电影电视、艺人经纪、音乐、 娱乐 等领域的业务。九年后成立了华谊兄弟传媒集团，开始了华谊最巅峰的时代。

2006年到2008年之间，国产电影票房排行前十的收入中，华谊占了15.57%，仅次于中影集团。2009年华谊兄弟在深交所上市，股票开盘即大涨。截至收盘当天，华谊兄弟的股价为70.81元，上涨了147.8%。

然而风光背后总是暗藏着危机。随着华谊兄弟股票的上涨，就有专家指出华谊兄弟提前透支了三年的股价。从现在的情况来看，当初的风光也抵不过现实，华谊兄弟早就不是那个市值超800亿的影视巨头了。

其实华谊的危机早就有了端倪。最早出现问题的就是明星业务这一块。曾经的华谊兄弟拥有这影视圈的半壁江山，明星艺人包括黄晓明、李冰冰、周迅、邓超等76位明星，在 娱乐 圈是一个绕不开的存在。然而好景不长。先是著名经纪人王军花合约期满带着一批艺人离开了华谊，包括陈道明、夏雨、梁家辉等人。接着在2010年左右，章子怡、李冰冰、周迅等人又纷纷离开华谊自立门户。当家明星的接连离去，给华谊带来了沉重的打击。毕竟艺人经纪和相关的业务收入占到了华谊兄弟总收入的31.1%。将近三分之一的占比，确实是很重要的一部分。

此外，提到华谊的关键人物就不得不提到冯小刚。王中磊说过：“华谊的天下，有一半是冯小刚打下的。”影视方面也是华谊兄弟最重要的一部分的收入。2012年，冯小刚的电影《1942》电影票房不理想，华谊兄弟的市值两天内就蒸发了13个亿。随后发行的多部电影都没有出现亮眼的票房成绩。

电影投资本身就有很大的风险，拍好了赚得盆满钵满；拍不好就血本无归。随着电影票房的不理想和众多明星的离开，华谊兄弟开始打算改变过度依赖电影票房的局面。

2013年，华谊兄弟开始推出了自己新的战略计划：去电影单一化。开始发展互联网、实景 娱乐 等业务。实景业务的代表就是华谊兄弟电影世界。但是文旅项目并不好做，而且占用巨资，短期内都不会有显著的收益。

华谊兄弟的去电影化并不成功，电影方面的发展也陷入困境。2014年华谊的电影发行份额仅有2%，十部电影中最高的一部电影票房只有2.3亿。2015年的情况也没有出现好转，仅有一部《寻龙诀》表现较好。同年年底，华谊兄弟开始回归电影行业。

想要重新开始电影，首先要有演员有导演。鉴于华谊之前的当家明星都离开了，华谊开始着手解决演员的问题。首先华谊兄弟以7.56亿元的价格收购了浙江东阳浩瀚 娱乐 有限公司。华谊花了百倍溢价收购这家公司，主要是因为这家公司有多位明星股东，包括李晨、杨颖、冯绍峰、杜淳等。

重新发展电影之后，华谊兄弟在电影方面有了一些起色。《芳华》、《前任3》等电影给华谊带来了几十亿的票房收入。2017年华谊的全年营收达38.7亿元，同比上涨了10.49%。

除了影视、艺人方面，华谊兄弟的股价情况也不容乐观。去年6月开始，华谊兄弟的股价就出现了低迷状态，市值跌了110亿元左右。

此前多方面发展不利，2019年华谊兄弟将着手进行资产处置。逐渐剥离发展不良的板块，回笼资金，重新回到影视制作方面，提高作品的内容。

这个问题，给你看张图吧。

10年，华谊的负债从1.62亿增加到100亿，增加了60多倍!

10年，华谊的净利润从5800多万增长到12.18亿，增长了仅20倍，但在近几年开始出现严重下滑， 特别是伴随着负债的进一步降低，净利润竟然就出现了亏损 。

所以， 基本可以得出，前10年的高利润增长是通过高负债、高财务杠杆换来的 。在宏观经济全面去杠杆的环境下，只要一动杠杆，利润必然出现崩跌。

这一点也可以从华谊连年高企的财务费用得到佐证。10年，华谊财务费用从300多万，增长到了3个多亿，增长了100倍。

在这么高的财务杠杆的作用下，华谊仍然没有保持一个稳定的净资产收益率水平，反而呈现的是连年下滑的净资产收益率。也就是说，华谊这些年，当财务杠杆越加越大的时候，它的赚钱能力反而下降了。

这种情况下，我们还能称它是一家好公司吗？还是行业的龙头吗？

是华谊在财务上，自己给自己挖的坑。

另一方面，会看华谊的 历史 ，也就只有那么几部经典作品，《士兵突击》、《集结号》、《天下无贼》，后来的作品还有几部能达到这几部高度的？

影视业开始刚开放时一窝蜂虚假繁荣景象。现在影视开始回落了。就算你是神仙也无法挽回这种局面。政府稳定压倒一切。自然影响到影视业的投资生存环境。国产片每年几百部都是亏损的。投资 娱乐 公司又有多少钱亏呢？

当下是中国影视业的寒冬，据说曾经几百个项目同时拍摄的横店，现在不到十个项目还在拍摄，好似“死”城一般。

曾经有2万多个影视传媒公司，这一年多来，倒闭了三分之一，而且还在继续不断地倒闭之中。

上市的30来家影视传媒公司之中，除了欢瑞世纪，大多在亏损之中，华谊是中国民营影视公司的老大，目前情况的确很不乐观，特别《八佰》的撤档，真可谓雪上加霜。

3月28日，华谊兄弟（300027.SZ）发布的2016年财报显示，营收35亿，同比下降9.55%；净利润8.08亿，同比下降17.21%。

上市八年以来，华谊兄弟首次出现业绩下降。是偶然的“马失前蹄”，还是积弊终于“显山露水”？

失去“王座”

想要知道谁是电影领域的王者非常简单，只要看当下票房、口碑最旺的几部影片是谁家出品的即可，比如拍出《甲方乙方》、《非诚勿扰》的华谊兄弟。

从2014年开始，华谊兄弟逐渐失去王者地位，集中表现为两点：寄予厚望的大作一而再、再而三地没能“一炮打响”，比如《摇滚藏獒》、《我不是潘金莲》；在产业链中的角色时常显得无足轻重，比如《寻龙诀》、《魔兽》。

2013年

回过头来看，2013年竟然是华谊电影事业的巅峰。《2013年度报告》提到的影片有《十二生肖》、《西游降魔篇》、《大明猩》、《忠烈杨家将》、《海啸奇迹》、《控制》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》等8部。除《海啸奇迹》之外，7部影片总票房为31.2亿（数据来自《猫眼专业版》）。

2013年，华谊兄弟、光线传媒的总票房分别为31.2亿和23.2亿元，华谊兄弟领先34.5%。

2014年

2014年，华谊兄弟的电影事业出现断崖式下跌。《2014年度报告》提到《私人订制》、《前任攻略》、《喜羊羊与灰太狼之飞马奇遇记》、《人间小团圆》、《白日焰火》、《整容日记》、《有一天》、《一个人的武林》、《撒娇女人最好命》、《微爱之渐入佳境》等7部“主要影片”。此外，华谊兄弟还参与了《整容日记》和《死亡派对》的发行。

2013年7部片子31.2亿票房，2014年10部片子还不到9.9亿。其中，一手包办出品及发行的《有一天》上映15天仅获199.6万票房。

2014年，光线传媒投资发行的12部影片总票房达31.4亿，相当于华谊兄弟的三倍。其中《爸爸去哪儿》、《分手大师》、《匆匆那年》分别为6.97亿、6.65亿和5.89亿，而华谊兄弟全年只拿出一部票房超过2亿的片子。

没想到光线传媒会超越华谊兄弟，更没想到这一天来得如此之快。

2015年

2014年，华谊丢掉票房冠军而且输得很难看，或许是“大意失荆州”吧。

2015年初，王中磊接受媒体采访时说“翻篇儿，赶紧翻篇儿！2015年对我来说才是最值得期待的一年。”

在《2015年度报告》中，华谊兄弟提到的影片有13部之多：《微爱之渐入佳境》、《功夫3D》、《奔跑吧兄弟》、《天降雄师》、《失孤》、《少年班》、《栀子花开》、《命中注定》、《三城记》、《前任2备胎反击战》《坏蛋必须死》、《寻龙诀》、《老炮儿》。

13部影片的总票房约为43亿，算是打了个“翻身仗”。

在王中磊期待的2015年，华谊兄弟打的是带引号的“翻身仗”？

首先，《寻龙诀》、《奔跑吧！兄弟》均由万达影视主导，华谊跻身“联合出品”、“联合发行”之列（当时华谊与万达尚未交恶），两部影片对华谊2015年的票房贡献达18.47亿。《微爱之渐入佳境》的8900万票房是2014年的“长尾”。剔除这三部影片，2015年华谊兄弟总票房仅为23.2亿。

其次，光线传媒2015年票房达56亿。虽然光线也有“水分”，但“掺水VS掺水”、43亿对56亿，华谊未能夺回电影票房冠军。

最后，华谊兄弟占主导地位且票房较佳的只有《前任2》和《老炮儿》，两部影片票房分别为2.52亿和9.03亿。而光线传媒一部《港囧》的票房就超过16亿。

2016年

2016年，华谊的几部“重头戏”——《老炮儿》、《我不是潘金莲》、《罗曼蒂克消亡史》取得较好的口碑，票房却不及预期。《我不是潘金莲》未突破5亿、《罗曼蒂克消亡史》仅为1.23亿（跨年放映）。

《2016年度报告》提到的影片有：《寻龙诀》、《老炮儿》、《纽约纽约》、《灵偶契约》、《奔爱》、《魔兽》、《摇滚藏獒》、《陆垚知马俐》、《我不是潘金莲》、《罗曼蒂克消亡史》等10部，总票房31亿。

在一些媒体上，华谊兄弟号称“全球总票房65亿”。#比光线传媒多1个亿#

华谊兄弟没敢在财报里提这个65亿，因31亿国内票房中，《魔兽》已经占了47.5%，而34亿海外票房基本全是《魔兽》。

剔除这部由环球影业、传奇影业、暴雪 娱乐 们主导的美国大片，华谊兄弟的全球票房还不到17亿。“蹭大片”的粉饰能力到了登峰造极的地步。

事不过三，华谊已经失去曾经的江湖地位而且看不到翻盘的迹象。

财务数据折射出“去电影化”

2014年之前，华谊兄弟的自身定位是“影视 娱乐 ”公司，电影、电视剧、艺人经纪和影院都是一级主营业务，财报会披露每项业务的收入、成本。

2014年之后，华谊兄弟不想只做影视，要扩大自己的业务版图，改变公司内外对华谊的认知。于是影视 娱乐 、互联网 娱乐 、品牌授权成为并驾齐驱的“三大主业”。电影及衍生、电视剧及衍生、艺人经纪、电影院成为“影视 娱乐 ”的子项，不再单独披露营收和成本。

2011年到2013年：电影板块举足轻重

电影、电视剧、艺人经纪是华谊兄弟的“三驾马车”（后来被统统归入“影视 娱乐 ”板块）。

电影业务不仅带来丰厚收入还为华谊赢得巨大声誉，成为支撑上市公司数百亿市值的核心因素。

艺人经纪业务收益不高，且逐年下降。其实，华谊涉足此项业务不为赚钱，而是想在艺人培养、管理上插一手，多少借鉴了香港TVB（邵逸夫开培训班、办选美、搞艺人经纪）。尽管艺人成长过程中需要大量帮助、指导，但“家长制”艺人管理模式不一定适于个人利益最大化诉求——华谊的经纪公司能帮助艺人与华谊博弈？

2013年，电影板块营收突破10亿，同比增幅达76.4%。电视剧与电影业务相得益彰。2013年，电视剧板块营收突破5亿，同比增幅36.1%。

在电影业务达到“巅峰”的这一年，华谊兄弟市值于9月创下368亿新高，距创业板第一仅一步之遥。

按照后来的划分，2011年、2012年、2013年“影视 娱乐 ”板块营收占比分别为91.4%、97.5%、97.6%。

电影产业链很长，电影公司可选择参与一个或多个环节，如出品、制作、发行。出品还是联合出品、发行还是联合发行，显示参与者充当的是主角还是配角。

角色不同，经济效益自然大不相同。

因此，给华谊带来声望和营收的电影业务，在利润方面却有些起伏不定：

2011年，电影业务毛利润仅为6800万，而电视剧业务毛利高达2.37亿；

2012年，电影、电视剧毛利润分别为2.16亿、2.13亿，几乎相等；

2013年，电影业务异军突起，实现毛利润5.94亿。

2012年，华谊兄弟“电影及衍生”业务毛利润率为35.3%，2013年为54.9%。一般上市公司主营业务毛利润率升降一二个百分点都是大事儿，电影公司却一下子波动了20个百分点！

感到影视业务“靠天吃饭”或许是华谊多元化的缘由之一，殊不知其它行业也要靠天吃饭，比如网络 游戏 。

2014年到2016年：影视板块权重下降

重新划分后，“影视 娱乐 ”板块的佳作少、票房不理想，与行业影响力下降对应的是营收增长缓慢。

早在2013年，电影、电视剧、经纪、影院四项业务营收合计已达19.67亿。从2013年到2016年，华谊兄弟影视业务营收增长了30.6%，年复合增长率仅9.3%。

“互联网 娱乐 ”曾被寄予厚望，这个板块主要包括以“华谊创星”为平台的多屏互动业务和“广州银汉 科技 ”的手游业务。2014年，华谊兄弟“互联网 娱乐 ”一飞冲天，取得7.78亿营收，同比增长3222%。表现最抢眼的是银汉 科技 ，5月份开始并表，半年报显示收入近7500万元。

2014年11月，华谊兄弟完成36亿元的定向增发，认购者包括阿里（8.08%）、腾讯（8.08%）及中国平安（2%）。

虽然电影业务被光线传媒抢了风头，却同时获得“AT”认可，正所谓“失之东隅，收之桑榆”。

2015年，互联网 娱乐 板块营收进一步增至8.61亿，同比增幅收窄至32.57%。2016年，营收只有6.76亿，同比下降21.47%。#不知AT投资华谊是看上了电影还是 游戏 ？#

“品牌授权”本质上是影视产品的“长尾”收入，“影视 娱乐 ”板块黯淡，品牌授权业务的想象空间有限。

2016年报显示，“影视 娱乐 板块”收入25.69亿，同比下降9.3%。

2014年、2015年、2016年，“影视 娱乐 ”板块营收占比分别为50.3%、73.1%、74.0%。

概括地说，多元化努力取得的进展就是将影视 娱乐 营收占比从95%降至75%以下。

三大主营业务增长乏力，盈利能力也出现下滑。

2016年“影视 娱乐 ”板块毛利润为10亿元，毛利润率39%。而合并前的2013年，电影及衍生、电视剧及衍生、艺人经纪、电影院等四项业务毛利润共计10.7亿，毛利润率为54.8%。

除了拍电影，在其它领域都是“跑龙套”

1）20次减持掌趣 科技

2010年6月，华谊兄弟以1.485亿元代价获得掌趣 科技 22%的股权，成为其第二大股东。

2013年5月13日，华谊兄弟所持掌趣 科技 15.73%股权解禁。当天华谊兄弟就减持套现9280万，隔日又套现1.925亿。#完全不顾吃相#

截至2016年末，华谊兄弟累计持减掌趣 科技 20次，合共套现23.77亿元。其中2016年套现12.76亿，确认“投资收益”7.45亿，相当于2016财年净利润的92.2%！

20轮减持过后，华谊兄弟仅持有掌趣 科技 1.4%股权。按掌趣 科技 目前股价，华谊兄弟所持股票市值约为3.4亿，最多还能吃一年老本儿。

除了每年卖些掌趣 科技 换钱，华谊兄弟还于2014年8月出清耀莱影城股权（对价4.64亿）。

发展了N多年，华谊旗下影院才不过19家。饱尝渠道之苦后，华谊兄弟开始加大终端布局力度，计划5年内跻身院线前列并一口气成立“华谊”、“华影“两家电影发行公司。#早干什么去了#

2016年参与10部电影的制作、出品或者发行，整个公司忙了一年才获得10亿毛利润，而12次减持掌趣 科技 却赚到7.45亿净利润。但人们对华谊的尊重、市值对华谊的估值还要看10部片子，而不是12次减持掌趣 科技 。

2）副业不能挑大梁

除了收获，华谊兄弟倒是没有忘忘记耕耘，仅2015年新增投资就有孚惠成长资管中心（投资2亿）、北京华远嘉利房地产开发（投资4亿）、上海刃游网络 科技 发展（增资3000万）、东阳美拉传媒（以1.05亿元收购）、东阳浩瀚影视 娱乐 （以7.56亿元收购）、北京英雄互娱 科技 （1.9亿）。#不知收成如何#

王氏兄弟有商人的精明。收购的华谊浩瀚时与李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫等明星股东签下对赌协议。明星们保证五年内每年净利润9000万和15%的年增长，不足部分需自掏腰包补上。对冯小刚与东阳美拉，则要求每年一亿元净利润和15%的年增长。

失去“影视 娱乐 ”领域龙头地位，凭资金规模和行业经验，华谊兄弟在资管、网游、房地产领域只能充当无足轻重的“小龙套”。

以 游戏 为例，2015 年全产业收入达 1400 亿，其中腾讯、网易分别为 400 亿、150亿，华谊只有不到 10 亿。

即便侥幸获得高于“影视 娱乐 ”的收入，华谊兄弟凭副业也难以赢得尊重及估值上的加分。

洗钱胜利，留下一地鸡毛，佩服

实际上华谊用错了人，冰冰，其实解释一下就是凉凉，何况两个冰冰！不凉才怪！

天花板就在眼前，猫眼娱乐左顾右盼

优质回答 作者 邹舟

少了70亿人民币！至少从现在的账面数字来看，押注猫眼 娱乐 不是一笔太划算的投资。

2017年9月21日，在经历过美团与光线两位“王老板”之后，这家中国最知名的在线电影票务及现场 娱乐 票务服务平台，迎来了最大牌的金主。10亿人民币外加旗下微影业务板块注入，腾迅给出的估值是时已超过200亿元人民币。

不过，从两年后赴港上市首日即遭破发开始，资本市场似乎并不认同企鹅王国的判断。截止2021年4月8日，猫眼 娱乐 收于13.58港元／股，不仅仍较14.8港元的发行价有8.25%的缺口，154.69亿港元（约合130亿元人民币）的总市值，也较3年半前的乐观相差甚远。

壹

估值的由来与疫情下的亏损

事实证明，“有杀错冇放过”，诚不欺也。

3月30日，猫眼 娱乐 （01896.HK）发布了2020年的年报。猫眼去年全年营业收入共计13.66亿元，同比下降68%。整体业绩则由盈转亏——全年净亏损6.46亿元。

2020年全球电影、 娱乐 产业受新冠疫情严重冲击，仅中国内地影院就关闭了183天。尽管猫眼 娱乐 全年一直在努力降本增效，但仍然难敌大行业的不利影响。

然而更值得注意的是，随着中国在控制疫情上取得巨大成功，相关各版块都出现报复性反弹。而随着今年春节档录得78亿破纪录电影票房后，外界对于影视、院线及关联上市公司业绩转为“看多”。也恰在2月16日港股牛年开市首日，猫眼 娱乐 全天大涨9.55%，盘中更触及IPO以来的 历史 高位——19.3港元。可惜，这仅仅是昙花一现，不足两个月后，其股价再度回撤三成。

不妨再做一个对比：全球最大的 娱乐 全产业王者迪士尼，去年3月时股价一度下挫至79.07美元/股，然而至今年3月8日，已跃升至203.02美元/股，一年内升幅高达2.57倍。

同时，还必须注意当初腾讯介入时点的背景。2017年 2018年期间，鹅厂与阿里围绕支付场景的争夺已趋白热化，从共享单车到线下零售，二者不断跑马圈地，在每一个可能的亚赛道上确立自身的绝对话语权。

以电影票务市场而言，从线下转至线上自然是一次颠覆式革命，由此可以给出高估值。而不断增长的影厅，以及不断提升的观影频率，也属于“加分项”。然而，无论是全年上映的电影数量，还是单张票价，都存在一个隐性的天花板。

当然，按照猫眼 娱乐 人士的说法，“腾猫联盟”是基于双方在生态层面的深度结合，包括项目、产品、数据三个维度的打通，从而形成协同效应，最终形成闭环。

问题来了，腾讯在内容生产与用户流量上其优势过往几年一直在不断加强，而猫眼 娱乐 尽管在数据能力、营销能力及宣发能力上堪称同行翘楚，但仍属于腾讯大生态环境下的某一个环节，固然吃重，但分层从属角色无疑。也就是说，一旦失去“支付争夺”这一加权，双方所谓的“联盟”因各自实力巨大差异已很难对等成立。

贰

天花板就在眼前

面对财务表现和资本市场的双重压力，猫眼 娱乐 自然不甘就此沉沦。据悉，未来该公司有意夯实平台服务能力，丰富影片内容储备，并加强对影视行业参与的广度和深度。“猫爪模式”、“票务+内容”双驱动，都是其应对之策。

猫眼 娱乐 管理层对公司的长远发展一直持乐观态度，但这种乐观能持续多久？猫眼会实现“第二曲线”吗？

业内人士分析称，对于一家上市公司，投资者往往看中两个因素：当前业绩及未来成长空间。

而猫眼 娱乐 股价长期萎靡，偏偏就是在上述两个方面同时“水逆”。

首先是经营业绩不够理想。在2019年上市之前的三年（2015年到2018年），猫眼 娱乐 年年亏损，年度亏损规模分别为12.97亿元、5.08亿元、0.75亿元。尽管亏损逐年都有收窄，且在2019年一举获得4.27亿的营业利润，但是2020年，受到疫情影响，猫眼再度转亏6.46亿元。

其次便是抬头可见的天花板。中国电影市场票房总收入2018年为606.98亿元，2019年为641.48亿元，2020年为203.11亿元（受疫情影响）。依据权威测算，中国电影市场总票房收入未来按年增长只有5-10%，而猫眼凭借流量优势，已经在整个在线票房市场占据了较大份额，除非盘子变大，否则未来在在线票务方面的增长已经缺少想象空间。

投资者普遍认为，猫眼当前的市值已充分反映了其在在线票务市场的地位。股价如果需要进一部增长，必须寻找到新的业务增长点。

叁

猫爪模型和双轮驱动

其实，猫眼 娱乐 的经营管理层对此早有充分的认识。

早在2019年7月，该公司即召开了“2019猫眼全文娱战略升级发布会”，宣布彻底完成从票务平台向全文娱生态的进化。

恰是在此次会上，前大众点评总裁和腾讯副总裁、猫眼 娱乐 CEO郑志昊正式公布了猫眼全文娱“猫爪模型”。所谓猫爪模型，由猫眼全文娱票务平台、猫眼全文娱产品平台、猫眼全文娱数据平台、猫眼全文娱营销平台及猫眼全文娱资金平台五大平台组成，服务于现场 娱乐 、短视频、视频、电影、文娱媒体、剧集、音乐、艺人KOL等全文娱产业链。上述模型如若成功，不仅从下游的票务端走向上游的产业链，猫眼还将从电影、演出延伸至音乐等更多领域。

尽管2020年再度陷入亏损，猫眼 娱乐 仍然在内容领域不断加码。在最新一份年报中，猫眼就提到“厚积薄发，深耕好内容”。据悉，2020年，该公司参与了多部电影和剧集类作品，其中2020年总票房收入超过10亿元的电影中，猫眼参与了其中三部的出品和发行，包括：《我和我的家乡》、《姜子牙》和《金刚川》；2021年，猫眼仍有丰富的片单储备，除了已经上映的《你好，李焕英》，还有《1921》、《怒火·重案》、《中国医生》、《涉过愤怒的海》、《明日战记》、《不俗来客》等。

票房已逾53亿的《你好，李焕英》，猫眼 娱乐 出任联合出品方及主控发行方，也就此成为较重要的获益方。事实上，牛年首日股价大涨，正是基于上述理由。

不过，“猫爪模型”在市场端发挥效力存在一定时间上的滞后性。同时，这也意味着猫眼将从“坐着卖票”变成“站着投钱”。虽然其在票务市场具备优势且能转化为部分投资头寸，但也势必加大财务支出。更重要的，电影市场人人靠“赌”，黑马影片只属于“个例”。作为众多投资方中的一员，猫眼所获收益相当有限。

对此，猫眼 娱乐 倒保持着清醒。该公司人士表示：“比起单个项目的成功，猫眼更重视的是可复用的能力沉淀。”

肆

“三架马车”蚕食猫眼蛋糕

在2020年，疫情虽然影响了线下票务市场，但是反而催生了云首发业务。随着宽带和智能电视技术的发展，电影只在线上首发成为可能。现有技术条件下，观众足不出户就可以享有4K（TV端）+杜比视界杜比全景声的沉浸式影院级体验。越来越多的优秀电影，有可能采用云发行的模式，全线上发行，或者线上线下同步发行。这也给猫眼的最核心业务——票务带来冲击。

而另一个“尽在不言中”的挑战，则是腾讯的态度。去年10月份，腾讯影业、新丽传媒和阅文影视首次以整体影视生产体系对外亮相，成为腾讯和阅文深度布局影视业务、强化数字内容业务耦合的“三驾马车”。虽然腾讯是猫眼 娱乐 的战略股东之一，但前三位才是鹅厂的“亲兵”。

资料显示，腾讯影业由腾讯控股，占股54%；阅文由腾讯持股59%；新丽传媒于2018年8月13日以155亿人民币被阅文收购，交易前新丽传媒由腾讯控股，占股比例为53%。而腾讯在猫眼 娱乐 上的持股比例仅为16%，王长田的光线系才是其最大股东。

在这场“亲疏有别”的同业竞争中，按照常理，腾讯肯定是优先考虑“自家孩子”的利益，毕竟猫眼 娱乐 的全 娱乐 概念与腾讯想做的全 娱乐 有很大相似性，马化腾当然要把主动权掌握在自己的手中。那么，留给猫眼 娱乐 的机会和空间，还有多少？

不要低估腾讯的决断力。去年因在对企业发展模式上不认同原管理层的做法，腾讯就空降了集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武出任阅文集团首席执行官和执行董事，而平台与内容事业群副总裁侯晓楠，则出任阅文集团总裁和执行董事。

猫眼 娱乐 同样面临这些问题。现在，一切都需要它自身做选择。

华谊兄弟是怎么垮掉的？从影视巨头到人走茶凉，他们错在了哪里？

优质回答二十世纪六十年代，王中军在北京出生。他自小便展露出了对艺术的喜爱，应征入伍后，依旧从事设计、摄影的工作。89年启程赴美留学时，攻读的也是传媒专业。

1994年，学成归国的王中军，和27岁的弟弟王中磊，创立了华谊兄弟广告公司。那时候的兄弟俩不会想到，华谊兄弟的风光会如此短暂。借网友的话说就是：“眼看它起高楼，眼看它宴宾客，眼看它楼塌了。”

从1994年起，初出茅庐的华谊兄弟就投资了《没完没了》《鬼子来了》《我的1919》等多部电影，浩浩荡荡进军影视圈。

七年后，华谊兄弟有限公司成立，旗下同时还拥有七个子公司。

在此期间，华谊也慢慢和冯小刚、成龙、徐克等导演建立了稳定的合作，创造了多个票房奇迹。

并多次获国内外电影大奖，先后推出了百余部口碑佳作，如《手机》《风声》《唐山大地震》等。

2010年，华谊趁热打铁，入股掌趣成为第二大股东。过了两年，上市的掌趣带来了高额回报，肯定了华谊的投资。

2013年，华谊合并银汉 科技 ，借助华谊的资源优势，助力新手游上市推广，使其成为华谊的聚宝盆。

2016年，华谊兄弟又入股英雄互娱。至此，彻底打通 游戏 行业链。

在打造 游戏 链的同时，华谊又在积极开拓粉丝经济市场。与企鹅合作推出的偶粉互动产品“星影联盟”，是当时首个移动互联网产品载体。

按理说，当时的华谊已经掌握了后来网络时代的财富密码。只要后续能够输出有质量的互联网产品，那么必定能有它的一席之地。

然而命运弄人，虽然当时掌握了完整的 游戏 链，但华谊后来的网络版图发展却反而没落了，毫无水花。其实如果在互联网初露锋芒的时候，华谊及时改变路线，也许现在还能一战。

千禧年前后，华谊可以说是风光无限，财源滚滚。王中军更是三次以亿元为单位的价格，拍下《邹菊与罂粟花》《盘发髻女子坐像》《局事帖》，可见当时的华谊兄弟财力有多么惊人。

之后李冰冰将华谊推给王京花，当时内娱最强经纪公司的崛起也由此开始。华谊设立了艺人经济部，由王京花担任负责人，相继签下了李冰冰、范冰冰、黄晓明、杨紫琼等人。

然而成也萧何，败也萧何，几年后王京花带着胡军、夏雨、杨紫琼等一批艺人离开华谊。又过了几年，当初未走的艺人也相继离开华谊，自立门户。自此，华谊失去所有当红艺人，再无新鲜流量注入。

艺人接二连三地离去，又无新人签约 ，导致华谊很快就失去了部分市场。

据传，造成这样的结果，是因为华谊内部的不妥安排，没有将戏约给自家公司的艺人。日积月累的矛盾，造成了艺人接二连三地离去。这无疑也是后来压倒华谊的稻草之一。

华谊如昙花一现，短暂的巅峰后，这座高楼开始崩塌。也许是进入互联网时代的当下，信息更新换代的加快，导致大家的观念也在加速变更。

2021年，成立27年的华谊兄弟，像风烛残年的老人一般，岌岌可危。曾经华丽的华谊大楼，如今空空荡荡，不复往昔的热闹。

在演艺圈这个资本纵横的圈子里，多个明星相继被爆出丑闻，一夜之间声名全无。一件件超出大众认知的事件，如炸弹一般炸开。不管是明星还是背后的资本，都不能独善其身，这或许也预示了华谊兄弟的衰落。

《手机2》拉开了华谊衰落的帷幕，演绎了一个企业由盛转衰的过程。

和华谊签了对赌协议的冯小刚，陆续推出《我不是潘金莲》《芳华》《只有芸知道》，然而现实是，《我不是潘金莲》的票房不足5亿，被同年的《我不是药神》吊打。《只有芸知道》票房不足2亿，《手机2》也被抵制、主演因涉税问题凉凉，恐上映无望。

票房折戟后，冯小刚感慨“英雄老矣”， 但也许除了英雄老矣，还有被名利场染色的赤子初心。

还有和“我在他乡”同期上线的《北辙南辕》，口碑也不尽如人意。从男性视角出发下的《北辙南辕》，被嘲男性所理解下的女性友谊过于偏狭、脱离现实、污名化。

《北辙南辕》的失败，意味着将华谊冲出泥潭的希望又少了一分。如今网剧市场以年轻人为主要受众，不管是腾讯还是阿里，都有几个当红明星站台，去抓年轻人的胃口，然而华谊却在这块白白错过了。

“我在他乡”为什么能成功？是因为这部剧真正立足于女性立场。它虽然有瑕疵，但整体上是立得住的，能让看剧追剧的年轻人感同身受，就是所谓的共鸣感。

我们是乔夕辰、是许言、是晶晶、是南嘉，代入她们，我们也渴望遇到简总；我们也曾错过爱但不适合的沈子畅；我们也顶着家庭的压力，负债累累。我们感到共鸣了，我们为她们流泪了，这剧就成功了。

而《北辙南辕》显然缺少了共鸣感、立意虚浮。剧中表现的是衣食无忧的主角，无法代表大众。她们生活在云端，其中一个大手一挥，就能买下首都市中心的店面，这是大部分普通人无法做到的。

时不我待，本就困难的华谊兄弟，又遭到了疫情的打击，全球影视行业进入寒冬。

《八佰》好不容易历经波折定档，华谊不遗余力地宣传，把它看作起死回生的救命稻草，狠狠地砸下真金白银。最后终是不负众望，斩获全球票房第一。但对于已巨额亏损的华谊来说，只是杯水车薪。

而后续根据手游IP“阴阳师”改编的电影《侍神令》，春节档票房不足3亿。不仅未得到手游玩家的认可，也未获得年轻人的追捧。

且有同IP改编的《晴雅集》珠玉在前，哪怕《侍神令》有陈坤周迅坐镇，也难救票房颓势。

两部由阴阳师改编的电影，在表现方式上，《晴雅集》就已经征服了一大批女性观众。电影中随便抓一个都是帅哥美女，还有贴合的服化道。

后半段邓伦、汪铎的近身肉搏，无疑都在刺激着女性群体的消费。小四纵然负面新闻缠身，但他的审美是无可置疑的。

小四懂年轻观众，并能牢牢地抓住年轻人的痛点，而这恰恰是华谊所欠缺的。

并不是年轻人看不懂有深度的剧情，而是在当下这个时代环境里， 深度要换成年轻的方式去表达，忌讳空有内涵的内容。

比如我们更喜欢同龄人给自己科普、介绍，却容易厌烦长辈的唠叨，是同样的道理。

电影也是，我们更容易去接受，在这个时代下的表现方式。现在的年轻人更喜欢灵活有趣的，而不是刻板一成不变的。

就拿前段时间的《觉醒年代》来说，也没有流量明星，却还能火得一塌糊涂。这是为什么呢？一是剧情给力，二是剧中的演员传达出来的理念，和行动表现方式，更灵活可爱。即便是成年人，遇到一些事情的时候，也会像小朋友一样愤愤不平，横眉竖眼。

时间的车轮还在滚滚前行，华谊兄弟被卷入漩涡之中，不知能否成功脱身。

看华谊兄弟一路走来，却是屡屡错过。 虽然握住了互联网先机，却没有持续输出内容稳定业务，以至于在后期互联网喷井时期，份额被崛起的阿里、腾讯挤压殆尽。

没有互联网盈利板块，在当今网络当道的时代下，华谊走得更是艰难。加之失去了“顶梁柱”，让经济部也渐渐败落。曾经合作过的明星自立门户，干得也风生水起。虽然不及曾经的华谊帝国，却也不至于蒙尘。

一个商业帝国的倾倒，不是一息一瞬的事情，是由无数个小事情组成的，一点一点地腐蚀根基。

不管是艺人流失，还是互联网红利，华谊明明占据先机，却因为许多被忽略的细节，导致如今华谊大厦的倒塌。

资本就是个名利场，风光时殷勤献媚，当你没有了利用价值，就是人走茶凉，没有人还会为你停留。人都是功利的， 娱乐 圈更如是，明星后面牵扯着资本，资本抱团成圈，干着黑白勾当。

大厦将倾，必有先兆。身在局中，往往最看不清局势。华谊若是无法熬过，就只能接受从大众视线中退场的命运。

也许有一日，松美术馆也会蒙尘，静立在首都的一处，纪念着它曾经的主人留下的时代痕迹。

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电影投资怎么样？

优质回答电影投资这么火爆，是不是骗人的？我想很多人都是带着这种疑问来的，虽然看电影这个活动已经走向普通人很多年了，但是投电影还是最近才听说的，特别是普通人投电影就更加新颖了。因为不了解是，所以不敢参与。

所以带着这种疑问，错过了很多电影，也差点错过了电影的时代。不过今天在这里还是要解决更多的人的疑问，其实能不能参与电影项目，早已有了规定。新闻也报道过。

就连总局的官网上都有相当明显的规定。

所以其实参与电影就看普通人能不能把握机会了，因为参与电影的门槛早就被一扫而空，剩下的就是资金的门槛了，而这个资金的门槛不再是数百万，已经变成了普通人也能接收的范围。而能接受的普通人也都赚了不少钱了。（以我不是药神为例）

当然还有很多其他的电影，在赚钱的电影，这样的电影有很多，除了这张图展示的，还有很多其他的电影。

能有这样，完全是因为现在是电影的时代，而未来数年也成了电影的最佳时期。

所以对电影产业以及项目的预估一片良好，想要参与到电影项目的朋友，不被传统束缚的人，把握机会，把选择权掌握在自己的手中，从而改变自己的命运。

深度绑定会出现什么情况

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案例｜复盘华谊兄弟：从楼起到楼塌，中间经历了什么？



透镜公司研究

2022年7月18日18:00北京透镜公司研究官方账号



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从“大院子弟”到“内娱教主”，侦察兵出身的王中军看起来走得十分顺利，仿佛是把苦难都放在了后头。

如今，困境重重的华谊兄弟已不复当初“中国影视娱乐第一股”的风光，作为创始人和实际控制人，王中军和弟弟王中磊久久在债务和麻烦中间穿梭。2022年6月，兄弟俩连收两份警示函，7月8日，兄弟俩所持公司部分股份被司法冻结。

看起来，华谊兄弟的风险还在持续，走过了28个年头的华谊兄弟前路几何？

失守电影市场、多元化布局临考验、4年亏损超过64亿元、实际控制人股权质押比例极高……《商学院》就上述现象及未来发展战略问题向华谊兄弟发送采访函，截至发稿未获得回复。

顺风顺水的开始

冯小刚成为了华谊兄弟的金字招牌，“冯氏喜剧+华谊兄弟”的组合在影视行业几乎是所向披靡。王中磊也评价说：“华谊的江山，有一半是冯小刚打下的。”

王中军是根正苗红的“大院子弟”，生活氛围昂扬积极，也不愁吃穿，所以他的人生轨迹总是出乎意料，想到哪里就走到哪里。

16岁时，王中军“子承父业”参军入伍；4年后被分到国家物资总局，成为体制内的人；25岁时想出来当自由职业者，于是又辞去“铁饭碗”；个体户干得有声有色的时候经历了出国潮，于是跑去美国留学……华谊兄弟的故事就是从王中军获得美国纽约州立大学大众传媒专业硕士学位回国之后开始的。

1994年，34岁的王中军学成归国，他早就想好了要开一家广告公司。这一年，王中军和弟弟王中磊成立“华谊兄弟广告公司”，主要给企业设计LOGO。当时第一个大单子来自中国银行，要完成中国银行15000多个营业点的CI（Corporate Identity，即企业识别）标准化设计，华谊兄弟广告公司把中国银行的标志全部改成红标、黑字、白底，也因此公司一举成名，此后又先后接下国家电力、中石化、农行金穗卡、华夏银行等大单子。

靠着广告公司，王中军赚得盆满钵满“有个把亿”，在当时已经是富豪级人物了。于是各种机会自己找上门来，其中就包括电影投资。

王中军是大院出来的孩子，当然也有很多大院的朋友，比如当海军之后回来成了作家的王朔；比如写《梦开始的地方》的导演、编剧叶京；比如出演叶京导演的电视剧《梦开始的地方》的张涵予；比如姜文、冯小刚、赵宝刚、葛优……

可以想象，往往在一个朋友聚会上，就聚集了作家、编剧、导演、演员甚至投资人等各种角色。看起来很偶然的电影转型，似乎也不那么令人惊讶。

1998年，冯小刚导演的《没完没了》华谊兄弟投资几百万元，“躺赚”5000万元。这部电影基本奠定了华谊兄弟和冯小刚的商业合作模式，王中军对冯小刚说：“以后你也不要到处去找钱了，你的电影我都投。”从此一发不可收拾。

“想干什么都能干成”的王中军带着弟弟，和才华横溢的冯小刚组成了一个尽显峥嵘的“铁三角”，在影视行业闯出了不小的名堂。

此后由华谊兄弟制作，冯小刚执导的《大腕》《手机》《天下无贼》等贺岁电影，无一例外成为贺岁档票房冠军。另外还有《夜宴》《集结号》《非诚勿扰》《唐山大地震》等知名电影，也是华谊兄弟出钱，冯小刚出力，合作双赢。

到2000年，王中军、王中磊兄弟成立“华谊兄弟太合影视投资公司”，是中国第一家民营电影公司。

冯小刚成为了华谊兄弟的金字招牌，“冯氏喜剧+华谊兄弟”的组合在影视行业几乎是所向披靡。王中磊也评价说：“华谊的江山，有一半是冯小刚打下的。”

两大猛将脱离

王京花携大批明星从华谊出走，该事件在当时被称之为“地震”级的重大事件，对中国的演艺经纪业影响深远。

除了冯小刚，王京花是华谊兄弟早期发展过程中不得不提的重要人物，她被称为“内娱第一经纪人”，带出过无数明星大腕。

据新京报等多家媒体报道，王京花在华谊兄弟的5年（2000年~2005年）时间里，除了培养出李冰冰、范冰冰等明星，还签下了胡军、夏雨、佟大为、任泉等艺人。华谊兄弟官网也指出，在艺人经纪的早期发展阶段中，用作品附加明星价值，培养出范冰冰、李冰冰、周迅、黄晓明等国内一线艺人。

另据中国新闻网报道，2002年港星关之琳与华谊签订合作约定，成为继刘嘉玲之后又一位加盟内地影视公司的香港影星。而这些港星的加入也是在王京花的任职期间。

通过王京花打理的明星经纪业务，华谊兄弟完全可以自己捧自己的艺人，然后冯小刚在明星的基础上打造经典电影，进一步发展艺人的名气，形成良性循环。那时，华谊兄弟是国内少有的电影和艺人经纪双重发展的公司，几乎顺利成章地成为了影视圈的老大。

不过，在电影业务上有冯小刚，在艺人经纪业务上有王京花的华谊兄弟，接下来迎来了两大猛将的脱离。

2004年，冯小刚出走华谊。王中军在访谈节目《酌见》中提到，那时候冯小刚的离开是因为有人给出了更高的价格来招揽，冯小刚来告知他们自己准备“创业”的时候，已经和对方都谈好条件了。

到2005年，艺人经纪的“当家主母”王京花与华谊兄弟5年合约期满，也离开了华谊。新京报报道指出，王京花携大批明星从华谊出走，该事件在当时被称之为“地震”级的重大事件，对中国的演艺经纪业影响深远。有专家向《商学院》记者肯定了这一观点，表示当时的“出走”事件“几乎掏空了大半个华谊兄弟”。

不过，王中军在公众场合总是一遍遍地强调“离开的艺人没有几个”，说王京花于华谊公司而言只是一个公司的经纪老总，离开的影响并不大。

深度绑定明星

对华谊兄弟本身来讲，深度捆绑明星在短期内或许会节省成本，但从长期来看，华谊兄弟付出了巨大的股权代价和巨大的商誉代价。

好在，冯小刚“出走”1年后又重归华谊兄弟，回来的冯小刚得到了热烈的欢迎，并产出经典电影《天下无贼》。

但这两人的“出走”经历给华谊兄弟留下了难以磨灭的伤痕，甚至直接改变了华谊兄弟与导演艺人的合作方式，让华谊兄弟在另外一条道路上一去不复返。

“脱离”1年，冯小刚重回华谊兄弟，不仅身价翻倍还拿到了股权，从“一个厉害的导演”变成了导演兼公司股东。

更加值得注意的是，华谊兄弟不仅深深捆绑了冯小刚，而且用同样的方式开始深度捆绑旗下明星艺人，开启影视行业深度绑定明星的先河。

2013年9月，华谊兄弟花费2.52亿元，收购张国立名下的浙江常升影视制作有限公司70%的股权，溢价接近36倍。

此时这家公司成立才3个月。

2015年10月，华谊兄弟花费7.56亿元，收购明星股东持有的东阳浩瀚70%股权，溢价高达75倍。此时东阳浩瀚成立仅1天，而这些明星股东包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫等。

2015年11月，华谊兄弟豪掷10.5亿元，收购冯小刚名下浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权。此时东阳美拉刚成立2个月，亏损5500元，而华谊兄弟给的估值是15亿元。

除此之外，华谊兄弟还以分股权的方式，将股权分给了李冰冰、黄晓明、张纪中、邓超等明星大腕。

上述收购案例无一不是豪赌，背后也确实跟随着一份份对赌协议。只不过，签下了对赌协议依然有不少业绩爽约。

比如冯小刚承诺，2016年至2020年，美拉传媒承诺每年税后净利润不低于1亿元，且每年增长15％。最开始的两年，冯小刚“踩线及格”，到2018年只完成6501.5万元业绩，冯小刚补偿6821万元；2020年只完成552.38万元业绩，比承诺数少1.75亿元。原本看似万无一失的对赌，冯小刚赔付了一定的现金，但华谊兄弟面临的还有商誉等资产大幅减值。

撇开对赌后续不谈，在当时的背景下，深度捆绑无疑是华谊兄弟的又一模式的创新，但也让华谊兄弟一步步走上了“玩资本游戏”的道路，甚至让整个影视行业风气都为之变化。

青年剧作家、导演向凯指出，当时华谊兄弟是不计成本、不计代价地砸知名导演、砸流量明星、砸知名IP。那时候不管是演员还是导演，流量虚高和片酬畸高的现象非常严重，看起来是锁定未来的利润有效降低片酬的支出，但实际上深度捆绑吃了很多亏，这种风气也让当时的影视行业不顾流量“虚胖”盲目追求流量明星。

第三方独立研究机构透镜公司创始人况玉清也表示，通过股权捆绑艺人的举动，可以说是华谊兄弟对整个行业生态的破坏的开始。

“因为这极大地提升了整个行业的艺人成本。当明星艺人们能够通过股权，通过资本工具去获取收益的时候，片酬就已经不再是最主要的收益了。所以导致整个行业的艺人成本水涨船高到了一种令行业难以承受的程度。”况玉清解释道。

况玉清表示，对华谊兄弟本身来讲，深度捆绑明星在短期内或许会节省成本，但从长期来看，华谊兄弟付出了巨大的股权代价和巨大的商誉代价。正是这些巨额的捆绑收购造成的商誉减值，成为了后续华谊兄弟连年亏损的主要来源。

从深度捆绑明星开始，华谊兄弟一步步加码资本手段，华谊兄弟越是体量膨大，越是被勒住脖颈。

失守电影

华谊兄弟处境极为尴尬——一边是多元化布局还未见成效，另一边就已经失守电影市场。

平心而论，在很长一段时间里，乃至开启豪赌的深度捆绑明星模式之后，华谊兄弟依旧是繁花似锦、烈火烹油。

2005年，“华谊兄弟传媒集团”正式成立；2009年，华谊兄弟成为内地第一家上市的影视文化企业，号称“中国影视娱乐第一股”；2013年，华谊兄弟电视剧业务实现收入5.18亿元；2014年，阿里、腾讯、平安和中信建投定增36亿元，成就华谊兄弟的超豪华股东阵容；2015年，华谊达到了市值顶点，接近900亿元……

华谊兄弟的风光不止于此。比如在多元化方面，华谊兄弟依靠外延式并购疯狂扩张，收购唱片公司、布局游戏产业，搭建起电影、音乐、游戏“三驾马车”。例如手游公司银汉科技、英雄互娱、上海刃游、自在传媒等都被华谊兄弟收入囊中或持有股权。

然而危机正在悄悄逼近。在明星经纪、音乐、游戏等多个领域强势闯入的华谊兄弟，似乎在电影市场慢慢力有不逮。

首先是“冯氏喜剧”失灵。2012年，冯小刚一改往常的喜剧风格拍摄了逃荒片《一九四二》，叫好不叫座。这部华谊兄弟投资高达2.5亿的电影票房不足4亿，电影上映之后，直接让华谊的市值在两个交易日内蒸发了13个亿。

当时业界对此的形容是：冯小刚打个喷嚏，华谊兄弟就感冒。

而与此相对的，是更多喜剧风格的崛起。比如不得不提的“喜剧之王”周星驰系列电影和成龙的功夫喜剧，比如姜文讽刺喜剧，比如宁浩的黑色幽默喜剧，比如徐峥的囧途喜剧，韩寒的文艺喜剧，以及后来居上的陈思诚探案喜剧、沈腾的开心麻花喜剧电影……

其次，是明星效应失灵。华谊兄弟捧红了那么多的一线明星，但说好的深度捆绑似乎也不长久，明星艺人陆续流失。自2010年起，李冰冰、黄晓明、杨颖、邓超等纷纷开起了自己的工作室，许晴、周迅等也已经跳槽，连颇受重视的葛优也在2011年离开华谊兄弟。

王中军也曾公开表示，发掘新演员也没那么重要了，“因为艺人现在的流动性太强，演员选择的余地也不像我们创业那个时候了——只有几个公司拍戏，一年好戏不超过5部。现在的演员一待着就有50部等着他拍。”

接着是电影市场份额下降。艺恩发布的《2015年国产电影发行市场白皮书》数据显示，2013年以后，华谊兄弟的电影事业急转直下，电影发行份额呈断崖式下跌，从2012年的13.6%滑落至2015年的4.5%，被五洲发行、光线影业、博纳影业和乐视影业反超。

2013年以后，华谊兄弟失去了把持多年的国内民营电影公司票房第一的位置。在2015年，华谊兄弟票房12.2亿元，排名第七，而当时排名第一的五洲发行票房达到67.5亿元。

图片来源：艺恩《2015年国产电影发行市场白皮书》

这个时候，华谊兄弟处境极为尴尬——一边是多元化布局还未见成效，另一边就已经失守电影市场。

值得一提的是，况玉清认为，华谊兄弟多元化进军实景娱乐的举动，其实从长期来看这个大赛道和趋势并没有问题，但是短期内问题却很大：一是新冠肺炎疫情下实景娱乐并不好做，二是这是一个重资产业务，需要巨额的投入，而华谊兄弟当前最缺的就是钱。

由盛转衰

2022年7月12日收盘，华谊兄弟总市值76亿元，相比于2018年近900亿元的市值高点，可以说是十不存一。曾经在影视圈呼风唤雨的华谊兄弟正在被抛下。

谈起华谊兄弟的颓势，有人说是从2005年王京花携艺人出走开始的；有人说是2010年以后从多位明星大腕纷纷离开开始的；有人说是从2012年底《一九四二》票房惨败，“冯氏喜剧”失灵开始的；有人说是从2013年大肆用股权绑定明星，将影视资本化开始的……但最明显的转变大概是从2018年“手机事件”开始的。

王中军回忆华谊兄弟这几年，只觉得“前些年比较顺”，直到2018年“手机事件”出现。

“手机事件”实在是说来话长。2003年底，冯小刚执导的《手机》上映，剧中有个谈话节目主持人的角色，崔永元还曾受邀参与前期创作。但崔永元没想到，该角色在剧中还有婚外情的戏份，电影播出后崔永元饱受流言蜚语，并与冯小刚等愤然决裂。

15年后，冯小刚再拍《手机2》，编剧刘震云表示不会再用“手机”这个名字，但事实证明电影并未换名字。崔永元怒而发文“手撕”《手机2》，矛头直指《手机2》的导演、编剧和主演的女明星，牵连出娱乐圈“阴阳合同”事件，被称作是“娱乐圈的原子弹”，影响之深、范围之广震惊娱乐圈，至今仍有余悸。

王中军说这是华谊兄弟真正的转折点，“也是在完全没有任何防备的状态下，受到整个社会媒体的极为负面的攻击。”

2018年对于华谊兄弟来说实在艰难。《手机2》变手雷，旗下艺人被波及，后来税务局对范冰冰开出了8亿的罚单。与此同时，娱乐圈进入寒冬。

据多家媒体报道，“手机”事件爆发后，2018年6月4日“冰冰概念股”唐德影视、华谊兄弟跌停。与6月3日股价相比，华谊兄弟开盘跌停，市值蒸发22.755亿，唐德影视蒸发6.6亿，当日有40只传媒娱乐个股下跌，影视传媒股当天市值蒸发上百亿。

2018年，华谊兄弟首次出现亏损，并且往后再也没能扭亏为盈。财报数据显示，2018年至2021年，华谊兄弟分别亏损11.69亿元、39.78亿元、10.48亿元和2.46亿元，4年来累计亏损超过64亿元。到2022年第一季，华谊兄弟再度亏损1.32亿元。

图片来源：《商学院》根据华谊兄弟财报数据整理

截至2022年7月12日收盘，华谊兄弟总市值76亿元，相比于2018年近900亿元的市值高点，可以说是十不存一。曾经在影视圈呼风唤雨的华谊兄弟正在被抛下。

不过，在况玉清看来，“手机事件”其实并不是华谊兄弟由盛转衰的转折点，而应该是触发其危机爆发的一个触发点。他真正的转折点还是在于多年前大手笔地溢价收购明星旗下的公司，用股权深度捆绑明星。

“从他开始动用资本工具去进行短期扩张的时候，这个危机就已经埋下了。”况玉清总结道。

困境重重

王中军兄弟股权质押即将到期，从目前公开情况来看他们应该是不具有偿还能力的。这意味着如果股权被公开拍卖的话，华谊兄弟可能会出现实际控制权的变更，面临“易主”风险。

从经营利润上看，华谊兄弟的亏损已经逐年收窄，但从创始人兄弟的种种举动来看，华谊兄弟依旧困难重重。

“影视行业是一个很残酷的行业。”王中军曾表示，从前投七八百万拍电影的时代早已经不在了，现在投资七八千万的是低制作，投资两三亿的也只是中制作。

当华谊兄弟遭受困境，票房走低、连年亏损、负债累累、市值缩水，“缺钱”变成了最大的难题。于是王中军兄弟不停地去找钱，包括大幅度地进行股权质押，借此融资回寰，包括卖画还债，也包括找朋友借钱。

华谊兄弟有难，着实也有不少人伸出援手。据了解，史玉柱、柳传志等都曾借钱给王中军。

2020年4月底，华谊兄弟非公开发行股票进行再融资，老朋友们纷纷解囊，募得资金22.9亿元。其中，非公开发行对象包括阿里影业、腾讯计算机、阳光人寿、象山大成天下、豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、山东经达9家公司，雪中送炭。

但王中军兄弟的压力依旧不小。截至2022年7月8日，王中军质押华谊兄弟股份占其所持股份比例高达98.53%，王中磊质押华谊兄弟股份比例也达到87.14%。

图片来源：华谊兄弟公告

现在，王中军兄弟俩还有对应融资余额为6.99亿元的质押股权将在半年内到期，有对应融资余额为7.29亿的质押股权将在1年内到期（含半年内到期），公告提示：其质押股份有部分合约正在协商续期中，存在一定平仓风险。

风险还在继续。从2021年起，王中军、王中磊兄弟已经多次被法院列为被执行人。2022年7月8日，华谊兄弟更是首次传出王中军、王中磊所持部分股份被司法冻结的消息。不过，华谊兄弟表示，涉事双方已签署和解协议。

对此，况玉清指出，王中军兄弟股权质押即将到期，从目前公开情况来看他们应该是不具有偿还能力的。这意味着如果股权被公开拍卖的话，华谊兄弟可能会出现实际控制权的变更，面临“易主”风险。

而更令人忐忑的其实是创始人兄弟不断减持的举动。雪球数据显示，从2020年以来，王中军累计减持华谊兄弟股票47次，共计减持1.3亿股；王中磊累计减持52次，共计减持0.75亿股。且进入2022年之后，两人减持行为更加频繁，甚至有投资者开启了“每日竞猜”模式，嘲讽王中军、王中磊“今天减持多少？”

向凯直言，从目前的情况来看，实际控制人王氏兄弟现在正在做的事情并不是自救，而是套现。无论初心是什么样的，现在他们的一系列动作都变成了面子工程，深深套牢了股民和资本。

大厦危已？

如果华谊兄弟只坚持做电影，只出品电影或者做影视长视频，那华谊可能还不至于走到今天的地步，最起码还能维持生存，扛过眼前的困难。但是华谊的多线产业似将耗尽了他的最后一滴血。

王中军的大半生似乎都不受什么限制，自由洒脱又真的能吃苦，想干什么都能干成。这也让华谊兄弟在很长一段时间总是展现出行业领袖的气质，总是成为“敢于第一个吃螃蟹的人”。

比如在酒桌上对冯小刚许下“以后你的电影我都投的承诺”，电影合约制就这么出现了；比如从第一家民营电影公司走到第一家电影上市公司，完全靠作品说话；比如电影公司发展明星经纪业务，形成“影视制作+艺人经纪”双轨道路；比如摸索出“影视公司+当红明星+大IP”的模式，被争相效仿……

除此之外，华谊兄弟最先开始提倡大制作、大投入、大产出，强调大手笔的制作和宣发，也是华谊兄弟最先开始发力海外渠道，把电影《大腕》变成中国第一部实现全球票房的影片。

华谊兄弟在影视行业掀起过无数次风潮，但是王中军“无论做什么都能成功”的气质却没能延续到最后，连带着从最开始就顺风顺水、后续发展一路走高的华谊兄弟也步入惨淡的结局。

对此，向凯表示，时至今日华谊兄弟其实是陷入了各种问题导致的“综合病发症”——其面临的不是单单某一方面的问题，而是华谊兄弟的阴阳合同、深度捆绑明星艺人、大跨步的多元化发展、电影市场的变化、监管趋严乃至疫情防控，以及老旧的管理思想等等多方面的问题，最终像多米诺骨牌效应一样轰然倒塌。

有业内人士告诉《商学院》记者，华谊兄弟当年成长起来的很多支柱都已经倾塌了，前景堪忧。而华谊兄弟原来打造的新的增长曲线，受制于防疫常态化，很多项目也很难被看好。再加上内容制作的过审风险、监管对流量经济的整肃，也影响到华谊兄弟IP衍生效应的发挥，更别提股权绑定明星的机制，也不是政策所倡导的，“整体来说，不管从虚的还是到实的，华谊兄弟都出现了很多的问题。”

向凯表示，华谊兄弟这些年来给行业带了很多好头，也为中国影视行业作出了很多贡献，但是也有过一些错误的举措，成为反面教材。

比如在管理方面，华谊兄弟一直是高举高打的作风，一般只愿意和大牌的导演和大牌的演员合作，也不会“降低格调”去和新的团队、艺人、编剧、导演合作，不会去做底层的IP开发。所以看似很重视人才队伍建设，实际上基石松散，底层和中间力量没有培养起来。

比如在多元化方面，向凯认为华谊兄弟思想太活跃，步子迈得太大——他觉得自己是行业的老大哥，觉得自己能一直撑起整个电影的半边天，觉得自己可以发展成整个电影公司的典范，但是后来他又做艺人经纪又做音乐又做游戏又做文旅，概念丛生，难以成事。

“如果华谊兄弟只坚持做电影，只出品电影或者做影视长视频，那华谊可能还不至于走到今天的地步，最起码还能维持生存，扛过眼前的困难。但是华谊的多线产业似将耗尽了他的最后一滴血。”向凯表示。

况玉清认为，如果华谊兄弟还有出路的话，一定不是在实景娱乐上，因为华谊兄弟等不起。最后的希望可能还是在于其核心业务——影视板块上面。如果疫情防控情况乐观，如果华谊兄弟又能抓住这波机会在主营业务上有所建树，或许有可能迎来扭亏。

不过，在向凯看来，像华谊兄弟这样的企业，没有上亿元的保底资金是很难支撑一部新电影的拍摄的。而华谊兄弟目前却是处于要资金没资金、要内容没内容、要团队没团队的“三无”情况，窟窿太大难以填补，几乎很难有巨大的转身。

漫漫28载，华谊兄弟像一个冲锋陷阵的战士，一直在创新前沿奔跑奋斗，不停地进入新战场；最后也像是跑错方向的犀牛，曾经一步踏错，就慢慢失去方向，被时代抛下。

回望过去，曾经那个16岁的尖子侦察兵果决勇敢、英武蓬勃，而现在的王中军到了可以退休的年纪依然要为债务奔波，大厦危已、名将白头，令人唏嘘。

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修昔底德井不深

有梦想，是好事。对于每一家公司而言，梦想都是推动自身进阶的核心源动力之一，是一笔极为珍贵的财富。 但在追求梦想的路上，华谊兄弟却没有走出如同华纳兄弟和迪士尼般稳健的足迹。在资本的诱惑下，华谊兄弟的步子越迈越大，逐渐偏离原来的轨迹，最终使得自己的电影根基摇摇欲坠，从而陷入一场大败局。

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湖北网友

7月20日

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爱奇艺被传要裁去20%-40%人员

优质回答爱奇艺被传要裁去20%-40%人员

爱奇艺被传要裁去20%-40%人员，据相关消息曝出，此次爱奇艺裁员比例20%-40%，裁员范围波及爱奇艺多个业务部门及工作室。爱奇艺被传要裁去20%-40%人员。

爱奇艺被传要裁去20%-40%人员1

据@第一财经日报 12月1日消息，爱奇艺员工称爱奇艺裁员20%-40%，亏损、选秀取消与短视频挤压生存空间。

接到裁员通知的时候，在爱奇艺工作近三年的员工张章（化名）第一反应是“太突然了，之前完全没有任何信息透露”。

12月1日，爱奇艺员工张章向第一财经记者反映，目前爱奇艺正在裁员，裁员比例在20%-40%之间，裁员补偿暂按N+1发放，“但目前裁员政策还在变化中，具体发放多少还存在不确定性。”该员工表示。

另外，第一财经记者向另外一位其他部门的爱奇艺员工交叉求证，目前爱奇艺确实在裁员进行中，裁员补偿按照N+1进行。

截至发稿，爱奇艺方面暂未对此事发表回应。

打开脉脉上关于爱奇艺裁员的动态消息下，大批来自短视频平台的员工开启“捞人”模式——“有对抖音感兴趣的朋友吗？”“我们这边是做抖音直播的，去年才开始做直播，属于新业务项目，但是DAU与日营收均上亿了，位居行业第一，业务还在高增长，有考虑换个环境的可以找我”“抖音音乐目前大量HC（招聘名额），包括服务端、客户端、前端等”。

爱奇艺被传要裁去20%-40%人员2

今日，一条爱奇艺被曝将大幅度裁员的新闻引发业内轩然大波。据相关消息曝出，此次爱奇艺裁员比例20%-40%，裁员范围波及爱奇艺多个业务部门及工作室。财联社记者也从爱奇艺内部人士处得到证实。同时，有业内人士向财联社记者表示，今年以来由于取消选秀、爆款剧少加之工作室冗余导致的业绩压力等诱发了此次大裁员。

根据爱奇艺财报显示，自2019一季度开始，爱奇艺的营收增速出现明显下滑，且在2020年三季度和四季度，爱奇艺营收出现负增长。在2019年二季度，爱奇艺付费会员达到1亿人，之后增速明显放缓；从2020年三季度开始，连续三个季度付费会员呈负增长，2021年三季度，爱奇艺付费会员数为1.036亿，同比减少1.1%”。爱奇艺首席财务官王晓东称对此的解释是：“尽管在第三季度我们会员数量有所波动，但会员服务营收同比增长8%。优化会员策略和提升用户体验的运营创新举措推动了增长。”

今年5月，爱奇艺自制王牌选秀节目《青春有你3》受到“倒奶”事件影响，被推向舆论的风口浪尖，爱奇艺随后终止了节目录制。9月，国家广播电视总局要求不得播出偶像养成类节目后，爱奇艺宣布取消了未来几年的偶像选秀节目和任何场外投票环节，而选秀节目被取缔在一定程度上也影响了平台的广告收入。财报显示，2021年三季度，爱奇艺广告收入为16.6亿元，去年同期为18.4亿元，同比下降9.8%。

此外，据业内相关人士透露，爆款剧少、工作室冗余也是导致此次爱奇艺裁员的诱因之一。今年10月初，各长视频平台纷纷宣布取消超前点播模式，此举一出，使得此前一直被认为是长视频平台提升收入的财富密码失去了效力。“一部电视剧、网剧的前期投入大，运作周期长，一旦收视播放量效果不佳，亏损的风险就很大。”前述业内人士坦言。

据悉，今年爱奇艺独播的电视剧中，热度最高的三部分别是《赘婿》、《爱上特种兵》和《小舍得》，这三部剧均为上半年播出。今年下半年，爱奇艺电视剧还没有出现“爆款”。而爱奇艺的招牌《迷雾剧场》自去年《隐秘的角落》、《沉默的真相》爆火后，今年上线《八角亭迷雾》、《再见、那一天》和《致命愿望》表现均不及预期。《八角亭迷雾》的均播放量仅3270万，与《隐秘的角落》相比差距甚远。爆款剧少，但工作室还得继续经营。“爱奇艺有20多个工作室，的确冗余，经营成本太高。”前述业内人士表示。

另外值得注意的是，受短视频平台冲击，长视频网站的整体流量都受到不小的影响。相比中、短视频平台主要提供UGC内容，长视频网站的内容制作成本高昂，投资巨大，且制作周期长，再加上后续宣传的成本，整体风险更高。而随着用户对于短视频的需求也越来越高，流量损失加上高成本的内容制作也影响了长视频平台的营收能力和会员增长。

爱奇艺被传要裁去20%-40%人员3

12月1日，据《第一财经》，目前爱奇艺正在裁员，裁员比例在20%至40%之间，裁员补偿暂按N+1发放。另据新浪科技援引被裁员工说法，此次裁员是爱奇艺历史上规模最大的一轮裁员。界面记者向爱奇艺求证这一消息，截至记者发稿，爱奇艺暂无回应。

财报显示了爱奇艺面临的危机。11月17日, 爱奇艺公布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计财务报告。财报显示，2021年第三季度，爱奇艺总营收达到76亿元人民币，同比增长6%。与此同时，净亏损达到17亿元，远超上年同期的12亿元。

盈利还显得遥遥无期，会员增长则陷入了停滞。截至三季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.036亿，同比下降1.15%，环比下降2.45%。在会员收入已经成为爱奇艺第一大收入来源的.情况下，会员规模增长的停滞无疑令人担忧。

被视频网站视为新赚钱路径的超前点播也偃旗息鼓了。10月4日，爱奇艺宣布正式取消剧集超前点播，同时取消会员可见的内容宣传贴片，当日，爱奇艺创始人兼CEO龚宇在微博上表示，不断提升会员消费体验和满意度是爱奇艺长期努力的目标，哪怕短期收益受损。在随后举行的爱奇艺悦享会上，龚宇首次回应“超前点播”下线称，“这件事可能不像我们想象的这么客观、讲逻辑，特别是会员的消费心理影响了我们的最终决策，会员业务的核心本质是要保证会员满意度”。

监管政策因素成为今年影响爱奇艺发展的重要因素。先是给爱奇艺带来颇多流量和收入的偶像选秀被叫停，之后，针对付费会员仍需看广告等问题，爱奇艺等视频网站还在近日接受了浙江消保委的约谈和整改建议。在最近的财报电话会议上，龚宇表示，关于商业模式的问题，“爱奇艺还在就自己用户协议中所写的、公开宣传的和我们自己认为合适的商业模式设定上，继续跟消协进行沟通。”

短视频的蓬勃发展则在最近两年挤压了爱奇艺的广告收入空间。从市场规模、用户规模、使用时长等数据来看，在长短视频之争中，短视频已然占据了优势地位。根据《2020网络视听发展研究报告》，2018年下半年，短视频应用的日均使用时长已经超过长视频，成为网络视听应用领域之首。QuestMobile数据显示，2021年上半年典型互联网媒介广告收入占比中，抖音等短视频广告收入占比共有42.2%，仅抖音就占了三成，而长视频平台广告收入一共占到12.6%，爱奇艺占比仅为4.5%。

以爱奇艺为代表的长视频面临的挑战本质上还是自己业务模式问题，短视频不过是加速这种问题暴露的因素。“长视频平台在目前的格局下盈利遥遥无期，除非它们能够承受MAU和内容采购量的双重暴跌来换取短暂的盈利。”高的创服合伙人、视频行业观察者金叶宸曾这样告诉界面文娱。

据新浪科技援引被裁员工说法，这次裁员中，内容部门的裁员比例在30%左右，很多工作室都没了。过去，龚宇曾在多个场合表示，爱奇艺是一家科技创新驱动的娱乐公司，影剧综内容始终是这家公司最重要的产品。就在今年一季度财报发布后，爱奇艺还罕见地发布一封股东信，分析行业态势和爱奇艺在其中的竞争壁垒。

当时，龚宇在这封股东信中表示，当前长视频行业遇到的最大问题是优质内容的匮乏，这主要是两方面因素导致：其一，从传统渠道获取的版权内容正在减少；另一方面，对会员拉新和留存起到至关作用的院线电影，特别是在中国电影院上映的好莱坞电影的数量急剧减少。其二，目前自制内容的数量和质量都还不能满足需要。

针对如何解决“优质内容匮乏”这一课题，龚宇提及了未来规划：未来2年将大量增加电影、动漫工作室，与此同时，随着内部工作室越来越多，爱奇艺将继续坚持多内容品类发展，深耕“迷雾剧场”一类的垂直赛道。

今年曾有影视公司高层告诉界面记者，爱奇艺仅在剧集方面就有二三十个工作室，一个大组可能有十个人，一个小组可能有三四个人，小组一年也至少要自己研发一两个项目，或是和别的公司合作三四个定制项目。“平台内部还是需要大量的作品，在这个过程中各个工作室也在竞争，也有KPI，压力很大。平台内部也在优胜劣汰。”

持续打造爆款并非易事，投入高，产出不确定，这是爱奇艺的困境，也是长视频行业的困境。

虽然生活经常设置难关给我们，但是让人生不都是这样嘛？一级级的打怪升级，你现在所面临的就是你要打的怪兽，等你打赢，你就升级了。所以遇到问题不要气馁。如需了解更多中国电影股东的信息，欢迎点击合众百科其他内容。